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【资讯】银河证券改革憧憬气候稳定掘金大部制改革

发布时间:2020-10-17 01:51:18 阅读: 来源:木片机厂家

银河证券:改革憧憬气候稳定 掘金大部制改革

3月9日公布的经济数据显示,投资者并不乐意看到的组合似乎露出了苗头:通货膨胀率上升、但工业增加值和零售额正在走软。中国2月份CPI同比上升3.2%,升幅高于1月份的2%,为去年4月份以来最高水平;同时,工业增加值增速进一步小幅放缓,1-2月份工业增加值较上年同期增长9.9%,去年12月份增长10.3%;1-2月份社会消费品零售总额同比增长12.3%,去年12月份的同比升幅为15.2%;1-2月份发电量同比增加3.4%,去年最后几个月的发电量增幅为6%-8%。尽管2月份有春节因素的干扰,但在市场走软环境下这一变化更容易激起悲观情绪。不过,中国经济中的投资因素一直是一个重要的稳定要素。1-2月份固定资产投资同比增长21.2%,2012年全年增长20.6%。这与地方政府换届之后的新投资启动有关,也与正在展开的新一轮高铁、城市建设有关。然而来自投资的增长持续性正在受到来自房地产前景的质疑。  作为一个传统上的出口导向型国家,尽管转型势在必然,但短期中外围的复苏给中国经济一点喘息之机。中国2月份出口同比增长21.8%,高于市场普遍预期,但进口下降15.2%,恰恰是内需疲弱的表现。  而对房地产调控影响的长期性认识正在趋于一致,这将制约房地产上下游周期性行业的表现。“国五条”细则推出以来,地产股遭受重挫,地产上下游相关周期行业板块也受到了影响。尽管官方明确表示意在抑制房地产投资和投机性需求,但市场仍然普遍担忧房地产行业的前景。我们认为,二手房交易将在各城市执行新政策之后迎来一段冰封期,新房交易虽然有可能获得一些“替代性”的需求支撑,但失去的投资性需求也不会小,因此并不能对开发商的新房开发产生明显的刺激作用。在房产税全面执行渐行渐近的大背景下,似乎已不能再寄望房地产业扛起经济增长的大旗。  改革憧憬气候稳定,掘金大部制改革  改革憧憬是去年12月份以来行情启动的关键,也是市场对未来抱有希望的寄托所在。这一改革憧憬早期来自于对高层表态的朦胧认识,强化于管理层对转变工作作风的要求和反腐的坚决态度。改革憧憬一直受制于现实约束,但新的改革措施还是渐进推出。  3月10日披露的国务院机构改革和职能转变方案表明,新一轮国务院机构改革即将启动,国务院组成部门将减少至25个。改革的重点是,紧紧围绕转变职能和理顺职责关系,稳步推进大部门制改革,实行铁路政企分开,整合加强卫生和计划生育、食品药品、新闻出版和广播电影电视、海洋、能源管理机构。此次大部制改革不在于机构增减,关键在于强化职能转变。直观来看,改革之后的政府责任更加清晰,监管职责更加明确,这将有利于有关行业的市场良性竞争,有利于行业内具有一定地位且重视市场化规则的公司的发展。同时,政企分开的思路有利于交通、铁路、文化、能源、食品、医药等行业的良性发展。让行业内优秀的公司在清晰的政府监管下充分发挥竞争优势。从这个角度来看,大部制改革对这些行业中市场化程度较高的公司具有正面作用。  市场展望:在休整中布局成长  最近两周市场一直处于震荡态势中,既是春节前上涨过快的自然回调需要,也是改革憧憬遇到的现实约束越来越多时所必需的重新思考。更加复杂的经济数据导致了对经济政策和经济前景的担忧,A股冲破2300之后的疯狂逻辑或被打破,但暂时还处于未被证实或证伪阶段。在经济尚未明朗之际,两会期间继续传递出了改革信号,延续了前期对改革憧憬的有关预期。只是受制于现实约束的改革憧憬,对市场的支撑力度如何?持续性如何?仍待考验。  面对当前的复杂背景,我们认为改革憧憬的大气候没变,温和复苏的基本态势没变,但两者的改善力度可能低于市场预期。市场处于短期修整中,需要投资者重新调整预期,重新寻找基准。面向转型的方向和中国经济的未来,在休整中寻找成长的方向,可关注通信、传媒、计算机、电子元器件以及一季报业绩增长较快的电力、汽车等。

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